民生加银基金：“新半军”热度或仍在，深挖细分投资机遇

伴随着社会面逐渐恢复常态，2023年A股整体会如何演绎？近日，民生加银基金对2023年A股市场环境、板块机会、资金面结构等多方面进行分析。

从宏观环境来看，民生加银基金认为，2023年经济复苏机遇与挑战并存，但流动性或无忧，中期可能以结构性和主题性机会为主。布局思路上，重点关注党的二十大报告中的中长期方向，如高端制造、安全、数字经济等相关板块。

市场高度关注，2022年热门的“新半军”三大产业能否再续辉煌？民生加银基金认为，“新半军”在新的一年里虽然可能会受到一定程度的压制，但细分行业中或仍然有不错的投资机会。

具体来看，民生加银基金认为，新能源方面，新能源汽车在2022年底补贴完全退坡之后会面临比较大的压力，但头部集中度有望进一步提升；光伏产业11月下旬~次年2月通常为淡季，淡季前期市场演绎需求端、排产端悲观预期，待淡季因素充分消化、硅料显著降价或存在一定机会；海风发电2023~2025年成长性较高，相反陆风发电企业毛利率可能承压，装机增速偏低；储能业绩增速确定性较强，有望迎来行业爆发期，继续看好以电化学、火电灵活性改造为主线的硬件方向。

电子行业方面，2023年自主可控主线景气度或会延续，内资晶圆厂扩产和国产自主化主线存在长期布局空间，美国新一轮制裁给未来一年板块带来不确定性，关注政策、制裁的边际变化对板块估值的催化。相对看好自主可控线，半导体设备材料，以及过去一年受到需求和库存影响较大，有望在需求修复和库存去化后迎来业绩拐点的元器件等领域。

国防军工方面，展望2023年，军工行业维持景气向上判断，并且相对其他行业有一定确定性优势，预计整体板块向上空间与盈利增速匹配，行业核心公司整体盈利增速有望维持，布局方向上，看好景气度向上持续提升方向，具体包括军工信息化、航发产业链、卫星、无人机、消耗弹药等。

此外，信创与数字经济相关利好政策在今年Q4密集释放，民生加银基金认为，计算机行业明年或有望带动产业链公司业绩与估值双击。

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